Qu’est-ce que la couverture et comment fonctionne-t-elle – Exemples

Couverture

La couverture est un outil que tout investisseur doit connaître. Nous vous disons quelle est l’essence de la méthode, qui y participe et quand elle doit être utilisée..

Le principe de base

Le mot «hedge» est dérivé de la couverture anglaise, qui signifie «assurance» ou «protection». C’est une façon de vous protéger contre les risques de marché inutiles. Il fonctionne selon un principe simple:

• L’investisseur reçoit une garantie de préservation du prix de l’actif en cas de changement de marché.

• L’investisseur accepte que si le marché se développe, il recevra un bénéfice inférieur au maximum.

L’un des participants à la couverture acquiert la possibilité d’acheter ou de vendre l’actif à l’avenir dans des conditions convenues à l’avance.

Prenons un exemple de pommes. Supposons que le prix standard pour 1 tonne d’entre eux en vente en septembre soit de 30 000 roubles. Mais ce chiffre est en train de changer:

• Dans une bonne saison, une grande récolte de tous les producteurs. Le marché a une offre élevée. En conséquence, le prix baisse.

• En période de basse saison, les exploitations reçoivent moins de rendement. En raison de la faible offre, le prix par tonne de pommes augmente.

Les fabricants ne savent pas quelle sera la saison et veulent se protéger des risques. Ils achètent un contrat à terme pour la vente de pommes au prix de 30 000 roubles la tonne.

Ensuite, les événements suivants se produisent:

• La saison s’est avérée bonne – tout le monde a une grosse récolte. Le prix du marché d’une tonne est tombé à 25 000 roubles. La ferme donne 20 tonnes dans le cadre d’un contrat de 600 000 roubles. S’il est vendu au prix du marché, il en recevra 500 000. Gains de couverture – 100 000.

• La saison s’est avérée mauvaise. Le prix du marché d’une tonne est passé à 35 000. La ferme exécute le contrat et reçoit 600 000 roubles au lieu de 700 000. Dans ce cas, la deuxième partie au contrat gagne de la haie – l’acheteur.

Les profits ou pertes potentiels dus aux changements du marché ne sont pas toujours équivalents. Par conséquent, la couverture nécessite une approche sérieuse pour calculer et comprendre les facteurs qui affectent la situation.

Qui et comment participe à la couverture

Un participant qui se protège contre les risques lors de la couverture est appelé une couverture et sa contrepartie est un partenaire commercial, une autre couverture. Il s’assure aussi, mais en sens inverse.

Les instruments de couverture sont des actifs, même ceux qui ne sont pas encore en portefeuille, mais dont l’acquisition est prévue:

• devise;
• métaux précieux;
• biens et biens de consommation;
• titres;
• taux de prêt;
• matières premières et énergie.

De plus, un contrat de couverture agit également comme un actif financier que vous pouvez vendre ou acheter..

Exemple. L’investisseur achète 100 actions de la société au prix de 800 roubles par action et espère que le prix augmentera. Mais il sait qu’en raison d’un certain nombre de facteurs difficiles à prévoir, le prix peut baisser. Par conséquent, il acquiert une option pour vendre les mêmes 100 actions à 800 roubles en 6 mois. L’option offre une opportunité, mais n’oblige pas à conclure une transaction à ce coût.

Lors de l’achat d’une option, il paiera une prime d’option. Il s’agit du montant que l’acheteur est assuré de recevoir si l’investisseur ne commence pas à mettre en œuvre la transaction.

Six mois plus tard, il y a deux options:

• Les actions ont augmenté. L’investisseur renonce à l’option et profite de la hausse des prix.

• Les actions ont chuté. L’investisseur exerce l’option et vend des actions à 800 roubles, minimisant les pertes.

L’essentiel est l’optimisation des risques. L’investisseur est protégé contre une perte importante si la situation est négative. Lors de la planification d’une couverture, vous devez tenir compte des frais d’exploitation (primes sur options et commissions).

Types de couverture

La couverture diffère selon le type de contrat. Ils peuvent être des actions (futures ou options) ou de gré à gré (à terme ou de gré à gré).

Contrats d’échange

Les contrats d’échange sont ouverts sur les bourses et, en plus des contreparties, il y a un tiers en eux – le régulateur. Il garantit le respect des obligations contractuelles. Les stock-options et futures sont des actifs indépendants qui peuvent également être vendus ou achetés. Voici comment ils diffèrent:

• Les contrats à terme obligent les contreparties à exécuter une transaction à des conditions préalablement convenues.

• L’option donne le droit d’acheter ou de vendre des matières premières en échange à des conditions préalablement convenues. Dans ce cas, un seul des participants à la transaction sera tenu de l’exécuter. Cela dépend du type d’option:

• Appel – option d’appel. Donne le droit d’acheter un actif à un prix convenu. Le vendeur devra le vendre..

• Option put-put à vendre. Accorde le droit de vendre l’actif à un prix convenu. L’acheteur devra l’acheter..

Avantages des contrats d’échange: sécurité des contrats, possibilité d’utiliser des actifs dans d’autres transactions, recherche rapide d’une contrepartie. Inconvénients: l’échange met en avant des exigences strictes pour les opérations, limite le choix des actifs.

Contrats OTC

Les options et forwards de gré à gré sont des transactions conclues en dehors de la bourse, par l’intermédiaire ou directement. Ils se produisent rarement, ne sont pas réglementés par un tiers et ne sont pas des actifs indépendants, c’est-à-dire qu’ils ne peuvent pas participer aux transactions de vente. Le Forward est une contrepartie à terme de gré à gré.

L’avantage de tels contrats est la plus grande flexibilité dans les termes du contrat – personne ne restreint les contreparties dans le choix des actifs, des termes, des prix et d’autres dispositions. Certes, il y a des lacunes importantes: un risque de défaut élevé, une faible liquidité (il est difficile de trouver une contrepartie par vous-même), des coûts plus importants sont possibles.

Si souhaité, les parties impliquées dans la transaction, la couverture la couvre en tout ou en partie. La deuxième option s’applique lorsque les risques sont relativement faibles. La couverture partielle coûte moins cher.

Combinaison de contrats de couverture

Les joueurs expérimentés combinent les instruments de couverture entre eux, développant la stratégie la moins risquée.

Considérez ceci avec un exemple d’un magasin achetant des pommes. Il prévoit d’acheter 30 tonnes de pommes en septembre au prix de 30 000 roubles la tonne, mais craint une hausse des prix en cas de mauvaise récolte. Afin de se protéger des risques, mais aussi de ne pas perdre le bénéfice d’une éventuelle augmentation de valeur, le magasin conclut deux transactions:

• Futures pour l’achat de 30 tonnes de pommes pour 900 000 roubles. Transaction obligatoire.

• Option de vendre 30 tonnes de pommes pour 900 000 roubles. Vous pouvez refuser cette transaction..

L’option assure le magasin contre les pertes à terme. Voici comment ça fonctionne:

• Le prix est passé à 40 roubles la tonne. Le magasin remplit ses obligations à terme et achète des pommes en dessous du prix actuel du marché.

• Le prix est tombé à 20 roubles la tonne. Le magasin remplit ses obligations à terme (achète pour 900 000), puis met en œuvre une option (vend pour 900 000). Vous pouvez maintenant acheter un lot à un prix actuel avantageux.

Dans les deux cas, le bénéfice de l’entreprise sera égal au bénéfice de la vente moins les coûts de sécurisation des transactions.

Conclusion

La couverture est un outil délicat, qui ne vaut pas la peine d’être abordé sans des calculs minutieux. Il protège contre les risques, mais pas contre les pertes. Des erreurs de planification entraînent une situation dans laquelle l’investisseur recevra un modeste plus ou un moins significatif. Si vous n’avez toujours pas beaucoup d’expérience dans la gestion de la trésorerie, des titres et autres actifs, il est préférable de prendre le temps d’étudier plus avant le domaine et de privilégier la diversification traditionnelle du portefeuille.

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